中國恒大(HK.3333)再度出手。4月24日，其再擲3.24億港元回購公司3700萬(wàn)股股票。

恒大近期頻繁的回購動(dòng)作頗受市場(chǎng)關(guān)注：3月29日斥資2.2億港元回購3370萬(wàn)股，4月13月以17.36億港元回購約2.03億股，4月18日8.16億港元回購約9536.4萬(wàn)股。4月19日5.46億港元回購約6269.9萬(wàn)股。4月20日1.26億港元回購1412萬(wàn)股。4月21日1.43億港元回購1578萬(wàn)股。加上本次出手，恒大近期已累計以39.12億港元回購超過(guò)4.62億股，占總股本3.356%。

業(yè)內人士認為，一般而言， 公司進(jìn)行股份回購是由于公司管理層認為股價(jià)遠遠低于公司的業(yè)績(jì)所體現的內在價(jià)值，恒大頻頻回購的意圖也應在此范疇。

大漲下市值仍有空間

自恒大28日公布全年業(yè)績(jì)以來(lái)，股價(jià)已累計上漲近40%，更在期間創(chuàng )下9.09港元的歷史新高，而同一期間內房股的整體表現并不強勢，可見(jiàn)投資者同樣頗為看好恒大的增長(cháng)前景。

不過(guò)，從整個(gè)地產(chǎn)股板塊看，恒大估值目前仍未能達到預期，其突出的業(yè)績(jì)尚未完全反映在估值中。有行業(yè)分析師指出，同規模的中海、萬(wàn)科的市值達兩千億級的規模，而去年業(yè)績(jì)領(lǐng)跑行業(yè)的恒大卻僅為1200億港元左右，差距異常明顯?！肮具B續回購自身股票，也表達對股價(jià)的不滿(mǎn)?！?/p>

同樣，諸券商機構也認為恒大股價(jià)被明顯低估。近日，花旗、美林、海通等十余家境內外大型機構紛紛給予恒大“買(mǎi)入”評級，并上調目標價(jià)位。其中，海通證券給予公司 2017 年15倍PE，目標價(jià)10.8 港元；花旗亦將目標價(jià)從8.68港元上調到10.8港元。

“隨著(zhù)兩地資本市場(chǎng)互聯(lián)互通不斷加深，未來(lái)將有更多內地資金進(jìn)入港股市場(chǎng)，低估值的房企龍頭將備受追捧，恒大連番回購將帶動(dòng)估值上升，回歸行業(yè)龍頭的合理水平?！睓C構報告指出。

接連回購的邏輯

今年以來(lái)，樓市調控持續升級，房企業(yè)績(jì)不確定因素增加。而不到一個(gè)月，恒大就數度回購股票，涉資近40億，足見(jiàn)恒大對企業(yè)未來(lái)發(fā)展的信心。

事實(shí)上，恒大近年來(lái)的銷(xiāo)售表現，確系“秀出班行”。數據顯示，2016年恒大實(shí)現3734億元銷(xiāo)售額，位居行業(yè)首位，增長(cháng)幅度超85%；2015年銷(xiāo)售2013億，同比增53%；2014年銷(xiāo)售1315億，同比增31%。今年前三月銷(xiāo)售額達1069億，同比增長(cháng)超60%。

另一方面，截至2016年年底，恒大土地儲備高達2.29億平方米，亦令同行難望項背，世邦魏理仕對其估值已達7005億。目前，恒大已經(jīng)在全國209個(gè)城市布局近600個(gè)項目，其中超70%項目位于一二線(xiàn)城市，龐大土地儲備極具增長(cháng)潛力。

“恒大回購釋放的信號再明顯不過(guò)，突出的增長(cháng)潛力應有更高更合理的估值?！庇蟹治鋈耸恐赋?，今年以來(lái)恒大地產(chǎn)主業(yè)已開(kāi)啟效益年，按預期目標，其核心業(yè)務(wù)利潤率每年以2-3%的增速提升。與此同時(shí)，恒大已完成四大產(chǎn)業(yè)布局，不再?lài)L試投資新產(chǎn)業(yè)，屆時(shí)亦將不斷釋放增長(cháng)潛力，進(jìn)一步擴寬盈利空間，這些都是恒大在股價(jià)屢創(chuàng )新高的情況下接連回購的底氣。