在引入300億戰投后，恒大以一份年銷(xiāo)售額、銷(xiāo)售回款、現金余額均突破3000億的成績(jì)單，印證了戰略投資者獨到的眼光。

1月6日，中國恒大（HK.3333）發(fā)布公告顯示，2016年全年累計實(shí)現合約銷(xiāo)售額3733.7億，登上年度銷(xiāo)售冠軍寶座。分析認為，恒大2016年的銷(xiāo)售可以鎖定超過(guò)371億的凈利潤，完成此前3年888億的業(yè)績(jì)承諾已成大概率事件。

三指標均突破3000億

根據公告，恒大2016年實(shí)現銷(xiāo)售額3733.7億，較2015年增長(cháng)85.4%，完成上調后3000億年度目標的124.5%，銷(xiāo)售面積4469萬(wàn)平方米，銷(xiāo)售均價(jià)每平方米8355元。

除了銷(xiāo)售額首次超過(guò)3000億，2016年恒大的銷(xiāo)售回款和現金余額也突破了3000億大關(guān)。公告顯示，截至2016年12月31日，恒大銷(xiāo)售回款達3008.9億，現金余額創(chuàng )下3043億的歷史新高。

實(shí)現3733.7億的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)，與恒大2016年下半年強勁的銷(xiāo)售密不可分。截至去年上半年，恒大銷(xiāo)售額仍較萬(wàn)科落后約480億，但下半年以來(lái)，恒大銷(xiāo)售業(yè)績(jì)一路狂飆，在9月份反超了昔日霸主萬(wàn)科，并將優(yōu)勢一直保持到最后。

數據顯示，恒大全年共有11個(gè)月的單月銷(xiāo)售額超200億，7-9月更是連續三個(gè)月銷(xiāo)售超過(guò)400億。

2017年營(yíng)業(yè)額或超預期

此前，恒大已完成首批300億戰略投資的引入，為回歸A股邁出關(guān)鍵一步。在與深深房簽訂的重組上市協(xié)議中，恒大對2017-2019年度預期的銷(xiāo)售額分別約為4500億、5000億、5500億，營(yíng)業(yè)額分別約為2800億、3480億、3800億，凈利潤分別約為243 億、308 億、337億，并承諾未來(lái)三年的凈利潤總額不低于888億。

在去年下半年國家連續出臺房地產(chǎn)調控政策，樓市走向趨勢不明朗的背景下，市場(chǎng)一度懷疑恒大能否繼續保持過(guò)往的增長(cháng)。

根據恒大上市以來(lái)發(fā)布的年報，從2009年到2016年，恒大銷(xiāo)售額從303億增長(cháng)至3733.7億，年均復合增長(cháng)率達43.2%。未來(lái)三年，其銷(xiāo)售額增幅只要分別達到20%、11%、10%，便可以完成重組協(xié)議中預期的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)。

當年合約銷(xiāo)售，一般于第二年交樓計入營(yíng)業(yè)額。據恒大年報近三年數據測算，平均交樓率為78%，按2016年3733.7億的合約銷(xiāo)售額可推算出，其2017年營(yíng)業(yè)額將達到2912億，這將超過(guò)2800億的預期目標。而要實(shí)現2018年、2019年預期的營(yíng)業(yè)額目標，增幅只要分別達到19.5%和9.2%，這對上市以來(lái)營(yíng)業(yè)額年均復合增長(cháng)率達69%的恒大來(lái)說(shuō)，也并非難事。

提前鎖定近四成利潤承諾

相比于銷(xiāo)售業(yè)績(jì)和營(yíng)業(yè)額，市場(chǎng)更關(guān)心的是，恒大承諾未來(lái)三年實(shí)現888億凈利潤。

根據克而瑞發(fā)布的數據，2016年恒大的權益銷(xiāo)售額為3551億，對應的權益比約為95%。記者從恒大歷年的年報分析，從2006年上市至2015年，恒大的核心業(yè)務(wù)利潤率為10.45%，如果按照恒大2016年3551億的權益銷(xiāo)售測算，歸屬母公司的凈利潤將超過(guò)371億。這也意味著(zhù)，恒大在尚未回歸A股上市之前，就已經(jīng)鎖定其承諾888億凈利潤的四成。

假設在2017年，恒大依然能保持銷(xiāo)售額43.2%的年均復合增長(cháng)率，其2018年銷(xiāo)售額能達到5347億，對應的權益銷(xiāo)售額為5079億，凈利潤可以達到530億。加上此前鎖定371億的利潤，恒大有望只用兩年時(shí)間，就鎖定888億的利潤承諾。

“恒大在剝離部分非核心業(yè)務(wù)后，利潤率有望進(jìn)一步提高，加之其龐大的土地儲備和現金優(yōu)勢，恒大完成三年888億的利潤承諾已是大概率事件?！鄙鲜鲎C券分析師表示，“這也不難理解，恒大此前引入戰投，市場(chǎng)反應熱烈?！?/p>

一位著(zhù)名財經(jīng)觀(guān)察家在分析恒大未來(lái)三年的幾個(gè)核心數據預期后也認為，這屬于一個(gè)相對理性，甚至可以說(shuō)“保守”的測算，如果恒大進(jìn)一步發(fā)力，就會(huì )大幅超預期發(fā)展。